银行《个人理财》复习要点：市场有效性

　　1. 随机漫步与市场有效性

　　随机漫步是指股票价格的变动是随机且不可预测的。

　　在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。

　　2. 市场有效的三个层次

　　(1) 弱型有效市场

　　股票已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。

　　(2) 半强型有效市场

　　证券价格充分反映了公开信息。

　　(3) 强型有效市场

　　证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。

　　3. 有效市场假定对投资政策的含义

　　如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略;如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。

　　(1) 主动投资策略

　　市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无可取之处。

　　市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基本面分析将是徒劳的。

　　(2) 被动投资策略

　　相信市场有效性的投资人采取被动投资策略，该策略不试图战胜市场，取得超额收益。